每年的12月份是我国菜粕市场购销的低谷期，然而，今年却出现了不太一样的情形。国内菜粕现货价格在连续数月下跌后，自12月上旬起止跌反弹。尤其是南方沿海地区，菜粕价格从低时的2650元/吨反弹到目前的2750元/吨，上涨幅度在100元/吨。此次菜粕现货价格的上涨是今年属于同类水产原料蛋白的棉粕数量质量双双下降、进口DDGS到货遇阻以及国内部分饲料企业补库需求共同作用所致。尽管如此，笔者预计，后市国内菜粕现货价格不具备连续上涨的条件，这种升势没有可持续性，菜粕短期的走强并不能改变其中期趋弱的格局。

    棉粕黄曲霉素超标

    菜粕使用量提高

    由于今年我国长江流域一些地区在棉花生长阶段出现了高温干旱的不利天气，使得轧花厂加工出来的棉籽质量大幅下降，进而导致棉籽下游产品——棉粕的黄曲霉素严重超标。研究表明，天气的干旱程度与黄曲霉素的感染率和产毒率成正比，即干旱越严重，黄曲霉素的感染率和产毒率就越高。今年我国长江流域多地出现了较长时间30摄氏度以上的高温天气，使得棉粕存在黄曲霉素超标的现象。

    饲料企业出于对水产饲料质量的考虑，不得不减少对棉粕的使用量，棉粕在市场上的关注度也直线下滑，符合饲料企业原料采购需要的棉粕少之又少，有些企业甚至在饲料加工生产中将棉粕的使用比例减少到20%以下，同时将菜粕的使用量提高到80%以上，这大大超过了菜粕在一般情况下的正常需求水平。"一冷一热"的需求转换给菜粕价格提供了短期走强的基础。

    DDGS蛋白原料供应偏紧

    菜粕替代效应上升

    11月29日，国家质检总局下属的深圳出入境检验检疫局在之前的一船进口美国玉米中检出含有未经我国农业部批准的MIR162转基因成分，并进行了退运处理。之后，被检出与退运的玉米越来越多。目前已经拒收美国玉米239100吨，且仍有数船在港口被拒。另外，12月12日，有外电报道，在我国北方和南方港口进口的美国DDGS中同样检测出非法转基因成分，导致短期市场上DDGS蛋白原料大幅减少，饲料企业不得不转向其他植物蛋白原料。

    DDGS蛋白原料进口受限将对短期国内蛋白原料供应造成影响。国内市场上常见的植物蛋白原料除了DDGS,还有豆粕、菜粕、棉粕、花生粕、椰子粕和棕榈粕。而从供应数量与供应范围来看，后三者很难成为替代DDGS的主力军，填充市场份额的任务将更多地由豆粕、菜粕与棉粕来分担。从同属性、性价比、产量和质量的角度考虑，4100元/吨的豆粕比起2700—2800元/吨的菜粕，明显不具有价格优势，因此菜粕就成为了DDGS蛋白原料的唯一替代品。

    虽然菜粕在市场中只有6%—7%的替代量，但面对每月30万吨以上的DDGS月均进口量，市场的潜在需求量不可低估。后期美国转基因玉米和DDGS退运风波有望在两国共同努力下妥善解决。

    部分饲企开始补库

    菜粕购销略有好转

    今年春节较往年提前，以往12月下旬才开始的饲企春节原料采购备货期今年提前到了12月上旬，这显然与当前市场内外环境也有很大的关系。在长江流域多数油企无菜粕库存的情况下，由于西北地区秋菜籽收购加工进度较为缓慢，且市场供应量不多，多数饲料企业将目光放在了南方沿海地区的油厂上。

    受前期油厂开工率不高，且菜粕库存有限的影响，部分饲料企业及早动手，准备节日备货，拉动了菜粕购销的局部活跃。由于今年棉粕黄曲霉素严重超标，部分饲料企业加大了菜粕库存量，一些企业今年的菜粕备货量高于往年，有的原料库存量甚至可以保证企业加工到明年5月份。

    菜籽进口量高价低

    成本重心有望下移

    我国进口的加拿大菜籽到港成本价不断走低。以明年3月船期到港的加拿大菜籽为例，今年12月初其到我国港口的成本价在4150元/吨以上，而目前的到港成本价已跌破4000元/吨，为3980元/吨，这带动了沿海油厂菜籽理论加工利润水平的回升。以广东地区为例，在12月初，理论加工利润在180元/吨，目前已升至480元/吨，创年内新高。

    丰厚的加工利润促使油厂大量进口国外菜籽，商务部最新的大宗农产品进口监测数据显示，11月份我国实际到港菜籽56.49万吨，为历史新高。同时预报12月份进口量仍然保持较高的水平，为53.09万吨。随着进口菜籽的陆续到港，后期油厂的开工周期会明显延长，这对当前和今后一段时期菜粕的价格带来巨大压力。因此中长期来看，菜粕现货行情不容乐观，阶段性下跌还会出现。